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산은·해진공 공적자금 회수 카드
IB업계,추가 주주환원 예상하며
공개매수 주관사 수임도 기대
현금 충분하나 29조 투자 계획 변수이 기사는 2026년 9월 28일 16:02 자본시장 나침반 '시그널(Signal)' 에 표출됐습니다. HMM 컨테이너선.HMM연내 HMM 경영권 매각이 사실상 어려워지면서 대주주인 산업은행과 한국해양진흥공사의 자금 회수 카드로 2차 자사주 공개매수가 떠올랐다. 
28일 투자은행(IB) 업계에 따르면 HMM이 올해 결산 실적을 집계한 뒤 내년 1~2월 추가 주주환원 계획을 수립하는 과정에서 자사주 매입 윤곽이 드러날 수 있다는 관측이 나온다.이에 따라 주요 대형 증권사들은 향후 주관사 선정 가능성을 염두에 두고 사전 타당성 검토 작업에 들어갔다.실제 자사주 매입이 추진될 경우 지난해 2조 원 규모의 자사주 공개매수를 성공적으로 이끌었던 KB증권이 재수임에 나설 가능성도 거론된다.
당초 시장에서는 올해 HMM 매각 작업이 속도를 낼 가능성을 주시해왔다.박상진 산업은행 회장이 연초 기자간담회에서 HMM 매각은 부산 본사 이전이 완료된 후 추진할 수 있다는 입장을 밝혔기 때문이다.실제 HMM은 올 5월 임시주주총회를 거쳐 본점 소재지를 부산으로 변경하는 정관 개정안을 통과시키며 매각 전제 조건을 충족시켰다.포스코와 하림,동원 등 주요 인수 후보군들도 인수 가능성을 따져보고 있는 상태다.
하지만 중동 리스크 장기화 속에 공공기관 지방 이전 등 국정 현안이 산적해 정부 차원의 매각 동력이 떨어졌다는 평가가 지배적이다.민영화 일정이 정체되자 대주주와 IB 업계는 대규모 자사주 매입·소각을 통한 공적자금 회수에 눈을 돌리고 있다.HMM의 현금 유동성 여력이 최소 10조 원이 넘는 만큼,자사주 매입이 성사되면 지난해 2조 원을 웃도는 규모로 추진될 수 있다는 관측도 나온다.
다만 회사의 공식적인 중장기 계획상 추가 자사주 매입 방안이 명시되지 않아 당장 논의가 진전될 수 있을지는 지켜봐야 한다는 신중론도 있다.HMM은 2030년까지 컨테이너선·벌크선 확대와 해외 터미널 인프라 확보 등에 총 29조 원을 투자한다는 내용의 중장기 경영계획을 올 7월 공시했다.이에 앞서 3월 기업가치 제고 계획 공시에서도 2030년까지 배당성향 30%에 해당하는 금액을 주주환원에 쓰겠다고 밝힌 바 있다.
그럼에도 대주주 측과 IB 업계는 2차 자사주 매입 카드의 실행 가능성을 낮지 않게 보고 있다.산은·해진공의 건전성 개선 필요성과 정부 차원의 추가 공적자금 회수 요청 등 다양한 외부 변수를 고려할 때,아시안 게임 롤자사주 매입·소각이 가장 빠르고 효율적인 수단이기 때문이다.이 같은 움직임은 과거 공적자금 투입 당시 발행됐던 HMM의 영구 전환사채(CB)가 모두 주식으로 전환되면서 늘어난 발행주식 수를 줄이고,이웃집 토토로 쉬운 악보향후 원활한 경영권 매각 발판을 마련하려는 차원이라는 평가다.
IB 업계 관계자는 “주식 수 축소를 위한 주식병합 방식도 거론되지만 주가를 인위적으로 올려 소액주주 접근성을 떨어뜨리는 부작용이 있어 쉽지 않다”며 “자사주 공개매수 후 소각은 주가 부양과 유동성 공급,공적자금 회수를 동시에 달성할 수 있는 최선의 방법”이라고 설명했다.
